盛鑫配资兴证策略张启尧团队：港股何时见底？

伯克希尔・哈撒韦公司董事长沃伦・巴菲特（Warren Buffett）是白银市场的长期研究者。1997年至1998年，当白银价格徘徊在每盎司5美元左右时，该公司对白银进行了巨额投资。

案情回溯，2025年11月28日晚，立方数科发布关于公司及相关人员收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》及重大违法强制退市风险提示的公告。

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　　起原：尧望后势

　　小引：在《港股回转需要什么条目？（20260326）》中，咱们明确强调对港股无用悲不雅，后续港股按期反弹。但受周末地缘时事影响，港股当天再度下落。往后看，咱们从厚谊、估值、盈利、地缘政事、流动性和历史规则等角度推演后续港股行情。详见论说：

　　一、港股见底了吗？

　　预测后续，短期地缘突破的节律难以把抓，外围扰动下港股将“陪伴式”波动。然则探讨到港股对悲不雅预期的充分订价，盈利下修压力缓解，类似中期好意思伊说念判预期，咱们对港股也并不悲不雅。因此，港股刻下作念多和作念空的风险收益比可能齐不高，最优策略是“静不雅其变”，若后续好意思军超预期军事步履激励市集焦躁性抛售，届时可能是TACO和超跌反弹的真的机会。

　　第一，鉴于短期不细目性较高，公共风险钞票不祥率看守高波动，港股或连接受到国外风险偏好回落的扼制。在《好意思伊跟踪4：可否运行预期时事的左迁？（20260325）》中咱们指出，刻下特朗普仍缺少告成“信服”的动机，市集惦记的大地战役风险依然存在。据央视新闻音问，好意思国国防部正为在伊朗伸开为其数周的大地步履作念准备，因此短期公共市集或不竭处于高波环境，牵累港股发达。

　　第二，港股厚谊依然处于焦躁区域。收尾3月27日，咱们构建的港股厚谊指数（详见《何如科学度量港股市集厚谊及实战诈骗（20260121）》）周环比回落13.3%至21.8%的焦躁区间，创24年以来最低水平，指向后续仍有望反弹（本年以来，收尾3月27日，基于恒指/恒科的择时策略逾额收益为5.7%/12.0%）。

　　第三，比拟于国外市集，刻下港股估值更低，受流动性冲击的幅度或相对更小。收尾2026/3/27，恒生指数将来12个月PE为11.1x，短线炒股配资较好意思股（19.7x）、日本（17.2x）、欧洲（14.4x）和非中国新兴市集（12.3x）更低廉，后续受流动性紧缩的影响更小。

　　第四，财报季相近尾声，盈利的牵累缓解，港股后续有望“平缓自如”。收尾3月27日，港股市蚁集已发布25年报的公司数目占比接近70%，市值占比为88.5%，尤其是中枢龙头企业多半已清晰事迹，后续事迹不足预期对市集的负面影响相对有限。

　　第五，尽管伊朗时事短期内仍可能出现波动，但中期咱们更倾向于突破左迁而非不竭升级。探讨到国际社会和好意思国国内所带给特朗普的压力，类似伊朗较此前更为刚毅和合作，好意思国不再具备“无停止”鼓动突破升级的政事和军事动机。后续跟着高油价压力和战斗贫穷风险上升，好意思国更可能在中期鼓动说念判迫临，因此中期更可能走向左迁和说念判。

　　第六，市集可能过度订价流动性的紧缩。受2022年“学习效应”影响，市集春联储的判断常常超调，好意思国金融条目指数3月以来往落至0值隔壁，处于2023年以来12.7%的分位数。而基于上文的分析，在中期地缘突破有望左迁，类似本轮住户需求不足2021-2022年的布景下，油价飞腾对好意思国通胀传导的幅度和时滞或不足市集刻下的预期。“滞胀”或并非本轮最终的基准情形，刻下市集过度悲不雅的战术预期有望冉冉确立。

　　第七，在公共经济不堕入败落的基给假定下，刻下地缘政事突破对好意思股的冲击已和历史水平至极，后续大幅下落的空间或有限。咱们整理了1939年以来公共25次地缘政事突破对好意思股的影响后发现，短期而言（战役爆发后60个交游日内），标普500最大跌幅中位数/均值为5.1%/7.1%，见底则需要20余个交游日，而本轮好意思以伊战役爆发后，3月以来好意思股已下落7.4%。此外，若仅以二战完满后的地缘政事突破为样本，咱们发现只须当战役技术好意思国经济出现败落，标普500的最大跌幅才会达到两位数以上，举例1973年的石油战役、1990年海湾战役和2001年911恐怖遑急。此外，收尾2026/3/27，MSCI公共指数中站上50日均线的因素股数目占比已回落至25.37%，指向本轮市集的抛售进度也曾接近历次底部水平。