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招商银行（600036.SH）公布其2025年度初步业绩，全年营收为3，380亿元人民币（下同），净利润为1，500亿元。据此推算，2025年末季营收为860亿元，同比增长2%，较高盛预期低1%，净利润为360亿元，同比增长3%，较高盛预期低1%。
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抖音外卖卷土重来，参与切分到店和到家两块蛋糕，濒临这套叮嘱，好意思团、阿里、京东，谁最怕它？
作家：海棠葉
抖音外卖，照旧来了。
3月5日，抖音把“随性团”改名为“抖音即送”。
按照抖音生活做事的说法，升级是因为“用户对高品性外卖的需求日益增长”。
数据泄漏，扬弃2025年12月初，“随性团”参与品牌已超3000家，2025年四季度连锁商家“随性团”支付GMV较同庚一季过活均擢升211%。
畴昔一年，好意思团、阿里、京东大战外卖烧掉近千亿，打得不可开交，抖音一直站在场边，东说念主们认为它不玩了。直到当今，才意志到它仅仅在等我方的节拍。
不碰配送、不卷时效、只作念最擅长的种草，这套叮嘱很轻，但轻归轻，“胃口”不小：2026年，抖音生活做事增速方针定在50%傍边。
更要道的是，它有钱。2024年，字节逾越净利润2415亿元，每天净赚6.6亿，是中国最收获的互联网公司。
有钱，意味着不错冉冉试，也不错在要道时辰加码。
抖音提着钱袋子再行落子，这一刀砍向谁，商场齐在看。
试错四年，抖音外卖不再硬碰硬
抖音对外卖的执念，握续了四年多。
2021年夏天，“心动外卖”上线时，思的照旧用流量换往复：六亿日活用户刷着视频，顺遂就把饭点了。但本质很快泼了冷水——用户大开抖音是为了消遣，不是为了找饭吃；即便下了单，澈底依赖第三方配送，时效和资本齐失控。那场尝试无疾而终。
尔后几年，抖音换过几次叮嘱。2022年底试点“团购配送”，主推高客单价的多东说念主套餐，试图用内容撬动筹划性耗尽，一度定下千亿GMV的方针。但配送资本过高、单量起不来的问题持久无解，2023年底不得不肃静收缩。
简直的转机发生在2024年。
那一年，抖音里面的架构改动通常得令东说念主头昏脑闷：4月，抖音生活做事从腹地生活板块划归至电商体系，与“小时达”即时零卖业务协同；6月，“团购配送”住手新增商家，全面迁徙至抖店·到家外卖平台；8月，里面布告业务再行划回腹地生活板块；11月，“随性团”业务考究上线，采纳的是“一品双销”模式，即归拢团购套餐撑握“到店验券”与“配送到家”双采取，并通过定向邀请制筛选优质堂食商家。
几番折腾后，一条新的逻辑逐步了了：不再硬拼配送，而是用我方的方式，绕开最硬的骨头。
这套模式的阴私之处，藏在它与好意思团的根底永诀里。
好意思团作念外卖，中枢是即时配送，用户大开App是为了“点饭”，有谋划基于距离、评分、配送费；抖音作念“随性团”，中枢是内容种草，用户刷到视频才产生需求，有谋划基于深嗜和场景。前者是“东说念主找货”，后者是“货找东说念主”。前者自建配送，把时效视为生命线；后者明确暗意“莫得自建外卖的盘算”，配送全部交给第三方。
这意味着，抖音从不试图在“多快好省”上和好意思团硬拼。它作念的是一门更轻的生意——只作念纠合，不作念践约。
▲抖音外卖业务发展历程。
本年3月，“随性团”考究改名为“抖音即送”。名字的变化，开释了一个明确的信号：抖音要把这套轻模式，从试探推向常态化运营。
改名之后，进口权重有所擢升，用户在抖音搜索“外卖”“即送”等要道词，不错径直进入团员页面，隔邻撑握配送到家的团购商品以信息流形势呈现。与此同期，抖音开动在部分城市试点“直播即时配送”，商家在直播时挂载的团购畅达，用户下单后相似不错配送到家，将内容种草到往复搬动的旅途进一步裁汰。
关于接下来的叮嘱，抖音依然保握着克制。据雷峰网征引一位接近抖音生活做事东说念主士的说法，2026年抖音即送的业务要点依然是“扩品类、提默契”，而非卷入配送时效的武备竞赛。
四年试错之后，抖音终于思解析了一件事：外卖这场仗，不消硬碰硬。既然拼不外配送，那就拼种草；既然作念不了“多快好省”，那就作念“看过即买到”。
好意思团守擂，阿里协同，京东卡位
就在抖音试错的这4年里，外卖赛说念的牌桌上，商场容颜依然再行划线。
据第三方机构的行业禀报泄漏，好意思团依然占据半壁山河，但份额从七成回落至五成，陈腐资本情随事迁；阿里把外卖作念成了激活电商的进口，烧钱的同期烧出了生态协同，市占率悄然攀升至四成以上；京东高抬高打冲进来，用“品性外卖”切下一小块商场，却发现我方卡在了最窄的位置上。
▲外卖商场份额瞻望。图片来自艾瑞盘问。
谁在陈腐，谁在协同，谁在卡位，谜底依然写在了财报和业务布局里。
先看好意思团，它是守擂者，亦然商场份额最大的阿谁。
2025年三季度财报泄漏，好意思团核亲信地交易经营耗损141亿元，前年同期为盈利145亿元；销售及营销开支从前年同期的180亿元激增至343亿元，简直翻倍。不外陈腐的代价换来了份额的巩固，在实付30元以上的高价值订单中，好意思团占比卓绝70%。在摩根大通的禀报中，扬弃三季度，按订单量统计，线上实盘炒股配资好意思团市占率约50%。
濒临京东和阿里从两翼发起的遑急，好意思团的粗莽是全线跟进：用户端补贴、商家端降佣、骑手端激发，一个循序齐莫得落下。
2025年5月的财报电话会上，CEO王兴对外坚决表态：“咱们将不吝一切代价得到这场竞争。”到了三季度，王兴进一步讲授，好意思团会“进行必要的干涉以保管率领地位，但不会参与价钱战”。两句话连起来看，好意思团的叮嘱逐步了了：不是主动遑急，而是被迫防患中保握感性。
这种叮嘱稳住基本盘的同期，代价是资本激增。但动作龙头，好意思团莫得采取，任何敌手的遑急，它齐得接招。
再看阿里，它是三家之中政策意图最了了的一个。
2025年，阿里完成历时8个月的政策重组：将饿了么升级为淘宝闪购，接入天猫旗舰店和菜鸟供应链，与淘宝10亿年活跃买家变成协同。这套架构改动的意图很径直，并非单纯作念外卖，而是把即时零卖动作激活中枢电商的“高频触点”。
具体而言，是用外卖的高频属性撬动电商的流量搬动，再用电商的丰富品类反哺即时零卖。扬弃2025年10月底，约3500个天猫品牌已将其线下门店接入即时零卖业务。从效能看，三季度阿里即时零卖业务收入229.06亿元，同比增长60%，8月日订单峰值冲破1.2亿单。摩根大通的禀报泄漏，扬弃11月，淘宝闪购市占率已擢升至42%。
这套模式的底色是生态协同。相似是烧钱，阿里的资本有一部分通过流量回流搬动成了电商收入——这是另两家无法复制的账本。
临了是京东，它是这场大战的发起者，亦然模式最单一的一个。
2025年2月，京东以“0佣金+百亿补贴”高调入局，领先为全职骑手交纳五险一金，赶紧打出“品性外卖”的永诀化标签。
凭借“低佣金+骑手保险+自营厨房”，京东外卖从好意思团和阿里手中切出了一块商场，2025年包含外卖在内的新业务收入493亿元，同比增长157.3%。
代价相似写在财报里：新业务全年经营耗损466亿元，营销开支同比增长75.1%至840亿元。
2025年11月，京东CEO许冉在功绩会上说，外卖业务仍处于政策布局的第一阶段，方针是成为一个不错孤立生活的业务——这句话的潜台词是，咫尺它还作念不到。如今，许冉又暗意，2026年外卖业务总干涉将较前年有所责备。
三家各下一盘棋，棋路不同，处境永诀。
好意思团份额最大，模式最重，陈腐姿态最昭彰；阿里模式最巧，用生态协同分管接触资本，进退放心；京东卡位最窄，定位了了但生态单一，界限天花板最低。
抖音着手，谁最疼？
棋局尚未驱散，当抖音带着“抖音即送”再行落子，棋盘上的风向开动动弹。
用我方的方式，参与切分到店和到家两块蛋糕，这套叮嘱打出去，枪弹最终会落在谁身上？
谜底需要分层看。有的会被正面冲击，有的会被侧面袭扰，还有的可能还没比及被挖，我方先站不稳了。
开端被挖的，是好意思团的到店。
毕竟，抖音的“随性团”从上线那天起，剑指的即是好意思团的到店商场。
这套“一品双销”模式的精妙之处在于：它把到店团购和配送到家放在归拢个商品畅达里，用户刷视频种草，买完券不错去店里吃，也不错采取奉上门。名义看是作念外卖的增量，本色上是在用内容撬动到店耗尽的有谋划旅途——而内容，恰正是抖音最不缺的东西。
▲抖音外卖来势汹汹，图片来自汇注。
坐拥超10亿月活用户，抖音的流量分发逻辑与好意思团截然不同，“货找东说念主”的逻辑，正在重构到店耗尽的流量分派权。
更别提，2025年夏天，抖音筛选了一批“遑急城市”，使出更高额的补贴。世俗城市货补4%，遑急城市径直拉到6%-7.5%，部分头部商户以致拿到10%——失色团高出整整一倍。济南是首批遑急城市之一，在高额补贴加握下，2025年抖音生服在当地餐饮团购的核销GMV已卓绝好意思团。
据雷峰网报说念，仅12月单月，抖音生服支付GMV便靠拢1000亿，全年则达8500亿，同比增速高达59%。而好意思团受外卖大战牵制，到店业务增长昭彰放缓——野村证券调研泄漏，好意思团到店业务同期增速仅为23%，梗概率未达岁首25%的方针。
在这场大战中，好意思团失去的不仅是增速。自媒体“钞票谍报局”征引行业流传的一组数据称，从2024年到2025年，好意思团到店业务商场份额从61.3%降至59.8%，而抖音则从38.7%擢升至40.2%。按核销后往复额沟通，两边比例已从2024年的约7：3减弱至2025年的6：4。
这号称好意思团简直的痛点：外卖战场守住了份额，但后院——阿谁也曾孝顺丰重利润的到店基本盘——正在被抖音用内容少许少许掏空。
阿里也难安枕而卧。
淘宝闪购的存在，恰正是抖音的参照。既然淘宝能费钱砸开外卖商场、撕开全部口子，抖音是否也不错？
抖音相似有钱。早在3月5日，胡润估量院发布《2026胡润各人富豪榜》，字节逾越创举东说念见解一鸣以5500亿元东说念主民币钞票成为中国首富，钞票增长32%。
对比国内互联网企业，字节逾越2024年净利润高达2415.6亿元，格外于每天净赚6.6亿元，一举超越腾讯1940.7亿元、阿里797亿元，成为中国最收获的互联网公司。
况且它的内容场比淘宝更擅长“种草”，用户在抖音上刷到东西思买，旅途比大开淘宝搜索更短。
淘宝闪购势头正猛，但抖音生活做事2026年的增速方针依然是50%，独一这个增速能保管，独一抖音握续用内容侵蚀用户的到店有谋划心智，阿里的到店团购业务早晚会被触及。阿里不错安枕而卧吗？就怕不成。
但要说三者中谁最被迫，谜底可能是京东。
好意思团份额最大，有富余的底牌和空间来粗莽；阿里有生态协同，进退放心。京东呢？它靠“品性外卖”的永诀化定位切进了商场，2025年底市占率卓绝15%，代价是新业务全年耗损466亿元。
更大的问题在于干涉节拍。一个尚未孤立生活的业务，一个需要握续输血智商保管份额的业务，在干涉减少的情况下，要如何粗莽抖音的遑急？抖音的“一品双销”不单在侵蚀到店，也在浸透到家，那些被抖音种草的团购券，有一部分最终会流向配送。
京东外卖好谢绝易从两位大佬嘴里抠出来的份额，能守住吗？
能细方针是，这一局，谁齐睡不耐心。
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