a策略配资长城基金曲少杰：2026年港股科技干线聚焦AI全产业链

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

　　自2025年10月高点于今，恒生科技指数迎来深度蜕变，这是时代性蜕变一经趋势性转弱？港股蜕变是否已到位？后市怎样考虑？针对这些投资者温雅的问题，长城基金外洋业务部副总司理、基金司理曲少杰进行了专科解读。

　　1、恒生科技指数本轮蜕变已跌超20%，您合计这是时代性蜕变一经趋势性转弱？背后主要逻辑是什么？

　　曲少杰：恒生科技本轮蜕变超20%，属中短期结构性蜕变，非长期趋势走弱。基本面看，互联网龙头为布局AI需大幅加多老本开支，能否快速迂曲为收入存不信服性，压制盈利预期。结构上，2026年港股举座上行，仅恒科蜕变，同期恒科里面分化彰着：算力、硬件等受益老本开支板块偏强，而需要大额插足AI的大型互联网平台股价承压。国内优质科技互联网公司中枢竞争力与护城河仍在，上述身分齐是发展旅途不信服性带来的，暂不因循长期下行，过去AI大发展和科技互联网公司收益的逻辑是相对乐不雅的。

　　2、现时恒科指数蜕变是否已到位，估值是否已充分反应悲不雅预期？

　　曲少杰：本轮下落源于商场对AI政策落地的不信服性担忧，并非基本面恶化，公司举座主义谨慎。现时恒科估值处于历史偏低水平，相较好意思股、日、韩科技股更具上风。2026年好意思日韩硬件科技上行，恒科自昨年10月以来握续蜕变，与各人科技板块造成彰着反差，估值或已充分反应悲不雅预期，蛊惑力逐渐普及。

　　3、与纳斯达克、科创50等各人科技指数比较，天宇优配恒生科技的“估值凹地”效应是否真实存在？

　　曲少杰：恒生科技相对纳斯达克、科创50及日韩科技指数估值偏低，但并非果真意旨上的港股科技势必是或过去一直会是一个估值凹地。估值上下中枢取决于成长信服性，信服性强则无凹地可言。此前韩国科技股市值普及，源于存储芯片景气带来的增长信服性。现时恒科估值折价仅仅商场表象，是阶段性不开畅导致的，并非长期齐会保握低估。待国内科技互联网公司AI发展旅途明晰、交易化落地阐述，估值或将迎来系统性设立。

　　4、恒生科技后市怎样考虑？你合计接下来恒生科技指数趋势性设立的关键催化剂是什么？哪些风险可能遏止指数设立？

　　曲少杰：恒生科技后市设立空间实足，各人AI加快发展下，国内科技互联网公司是攻击参与方。中枢催化剂在于AI落地与成本放手：若能在合理插控制将AI才能迂曲为收入，或将动手指数趋势性设立。主要风险是AI研发程度偏慢、老本开支过大侵蚀利润。但这些均为发展中的阶段性问题，或不改长期趋势。公司坐拥流量进口、现款流谨慎，告白、电商、游戏等基本盘塌实，收入与利润握续增长，重叠国内AI诈骗扩大，中长期逻辑明晰，短期担忧或不改变上行大趋势。

　　5、2026年，港股科技板块的最大投资干线是什么？您更看好哪些细分地方？

　　曲少杰：2026年港股科技板块最大投资干线之一是AI全产业链。重心看好两类地方：一是已具备较强AI时代与落地才能的平台型公司；二是受益于AI老本开支的上游“卖水东说念主”顺序，包括AI芯片、芯片制造、算力基础设施及数据库互联互通相干范围。AI动手的时代升级与功绩达成，将成为板块中枢投资逻辑。

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