黑牛策略【农居品专题】MPOB1月申报利多，为何棕榈油反而沿途下落？

对此，接受CNN采访的一名美国高级别官员表示，并不存在名为“干扰器”的这种武器，特朗普的说法可能是将多种作战能力混为一谈。该官员表示，美军在行动中确实发动了网络攻击，目的是瘫痪委内瑞拉的预警系统和其他防御系统，同时还利用现有的某种声学装备，以干扰地面人员。

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　　起头：NB的农居品

　　2月10日马来西亚棕榈油局公布1月供需申报，1月棕榈油产量环比下降13.78%至157.74万吨，低于阛阓预估的161万吨，出口为148.43万吨，高于预期的142万吨，最终库存下降7.72%至281.55万吨，显明低于发轫预估的291万吨，申报利多，关联词为何国内棕榈油不涨反跌？

　　马来西亚产量保管高位，

　　去库存更多是因为出口好

　　1月马来西亚棕榈油产量环比下降13.78%至157.74万吨，减幅略高于往年同时平均值13.12%。1月产地仍然处于减产周期，主如若天气呈现季节性雨季，分地区来看，马来西亚半岛减产13.39%，沙捞越州减产33.15%，沙巴州减产9.28%，沙捞越州减产幅度最大。1月上半月，沙捞越州降水合手续高于闲居量，而马来西亚半岛和沙巴州惟有个别天数降雨量显明偏多，其余技能内致使出现偏低的情况，关联词1月马来西亚全部产量仍然是2015年以来同时偏高的，也并莫得大幅减产的情况。

　　图1：马来西亚棕榈油月度产量（万吨）

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　　1月马来西亚棕榈油出口148.43万吨，环比加多11.44%，天然增幅高于阛阓预估的7.48%，关联词低于船运商检机构公布的17.9%。从2025年12月到2026年1月国内棕榈油入口利润合手续改善，连结数周买船有成交。而印度在2月的斋月之前要备货，1月入口棕榈油76.6万吨，是2025年9月以来同时最高的，中国和印度采购较多。

　　1月马来西亚棕榈油表不雅破钞量达到36.1万吨，高于2025年同时的33.1万吨，处于积年同时高位，生物柴油和毁灭油脂等居品出口回升相沿棕榈油内需，马来西亚如故逐渐替代印尼向欧洲出口关联居品。

　　1月底库存下降至281.55万吨更多是由于出口偏好，并非是产量端出现较大的变动，库存是2015年以来同时次新高的位置，本次申报公布后，天然偏利多，关联词盘面随后再度下落，阛阓也更多的交游供应处于高位，而需求可能将要下降。

　　2月印度入口棕榈油增多，关联词随后将会下降

　　2026年1月起印度口岸的毛豆油和毛棕榈油价差是偏高的，配资门户网葵花籽油价钱比棕榈油更高，印度溶剂萃取商协会预估1月入口棕榈油76.6万吨，高于2025年12月的50.72万吨，豆油入口减少44%以上至27.9万吨，葵花籽油入口下降23.8%至23.7万吨。终结2月20日，印度口岸毛豆油和和毛棕榈油价差达到96好意思元/吨，毛葵油和毛棕榈油价差为275好意思元/吨。干预2月印度卢布竣事合手续贬值，这将斥责棕榈油换算成卢布一口价的压力，贸易商预估2月印度入口棕榈油继续加多至80万吨。

　　图2：印度毛豆油和毛棕榈油CIF价差（好意思元/吨）

　　2026年印度斋月技能为2月19日至3月20日，开斋节假期为3月21日-24日，在斋月及开斋节假期内，印度采购棕榈油经常停滞，棕榈油主产区库存大幅去化的可能性将相比小。

　　把柄船运商检机构数据，2月1日到20日马来西亚棕榈油出口环比下降8.9%（1日-10日环比下降10.52%），出口改善不显明。干预2月马来西亚主产区降雨大多处于闲居情景，惟有部分地区出现阶段性偏多，因此2月产量下降幅度可能小于历史平均水平，瞻望2月底库存下降至262万吨，3月底是245万吨，库存继续处于高位。

　　图3：马来西亚棕榈油库存（万吨）

　　国内2月到港较多，近端库存较高

　　在春节前棕榈油抑止反弹的经过中，入口利润屡次出现改善，侧面诠释在产地高库存布景下，供应较为实足。据不澈底统计，国内1月船期买卖买船10条，2月25条，3月和4月暂未统计到，5月1条，9月5条，国内近端到港较多。华南地区一级大豆油和24°棕榈油价差-220元/吨，棕榈油保管刚性破钞，餐饮破钞暂不会初始，库存也将保合手在高位，瞻望2月底国内库存达到80万吨，3月虽要下降，但也在70万吨以上。

　　在产地供应端莫得大幅下降大约出口需求显明回暖之前，棕榈油自己难有反弹驱动。印度暂时采购放缓，棕榈油降价寻找其他地区需求，尤其是国内豆油出口印度之后，国内豆棕价差订价的锚地逐渐发生了一些更动，棕榈油单边不如豆棕价差明确，关联词现阶段继续进取的空间较为有限，中弥远而言棕榈油盘面底部将会逐渐上移，除非后续有超预期的利空发生，如果地缘冲破再次发生，好意思原油大涨大约好意思国生物柴油计策再度出现利好，棕榈油才会有合手续反弹能源，低买性价比才会更高一些。

　　作家：聂波

　　期货从业证号：F03117695

　　交游盘考据号：Z0019358

　　关系形态：niebo@zjtfqh.com

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