股信网配资一语说念粕：需求负反映抓续发酵供应端题材难阐扬

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　　卓创资讯卵白饲料商场高等分析师王汝文

　　【导语】3月豆粕商场受到外部宏不雅及国异邦内基本面多重动手，价钱波动较为频频。干与4月，外部影响显明收缩，商场徐徐转头基本面，诚然供应端存收紧预期，但需求端对价钱的负反映抓续发酵，因此卓创资讯瞻望，4月豆粕现货价钱着落。

　　企业开工下滑但商场供应仍发达宽松

　　受巴西装船宽限以及海关检疫计策的双重影响，类似部分企业原料采购存在一定缺口，3月下旬起国内各区域分娩企业均有不同程度的停机议论。左证卓创资讯数据统计清楚，2026年3月大豆压榨量为804.46万吨，同环比均呈现增多态势，并高于昔日4年同时均价水平。左证分娩企业开停机议论清楚，4月停机围聚在华北、山东及东北地区，月内呈现前低后高态势，预估压榨量环比有所下滑为700万吨，但高于昔日4年同时水平。此外，杀青3月27日当周，分娩企业库存为64.66万吨，高于客岁同时及五年同时均值水平。因此，在制品库存偏高配景下，诚然部分区域阶段性供应下滑，但商场举座供应发达宽松，难以对豆粕价钱酿成灵验接济。4月中下旬，伴跟着巴西大豆连接到港，油厂开机复原，供应端压力开释，价钱重点将进一步下移。

　　卑劣衍生赔本进一步恶化豆粕需求受牵制

　　除了供应端对价钱带来的压力外，需求端对价钱的负反映也抓续发酵。3月国内生猪价钱干线下滑，天宇优配并创下新低水平。左证卓创资讯数据统计清楚，4月2日自繁自养盈利值为-332.74元/头，仔猪育肥盈利为-236.92元/头。衍生端资本压力显明增多，导致卑劣饲料企业饲料原料采购心态疲软，采购积极性欠佳。此外，国储小麦衔接投放，商场成交率高，小麦对玉米的替代比例显耀栽培，迤逦减少了豆粕用量，进一步压制豆粕需求，饲料企业多数下调豆粕添加比例。现时衍生端减重出栏意向不减，4月生猪产能仍处于开释的阶段，生猪表面出栏量或赓续增多。而很多区域3月份降重后果不睬念念，4月上半月或仍有降重加快出猪的可能，对豆粕刚需用量带来利空影响。

　　左证卓创资讯数据监测清楚， 2-3月分娩企业豆粕成交总量365.93万吨，低于往年同时水平。企业现货销售节律多数不快，以华东商场为例，4月份企业销售历程不及四成，部分企业库存压力较大，也侧面反映出豆粕需求端的疲软态势。

　　4月豆粕现货价钱具备一定着落空间

　　从商场心态来看，现时产业链各体式多数抓偏空气派。营业商不休减抓头寸，幸免价钱着落风险，饲料企业保管20天傍边的安全库存，取舍“随采随用”策略，远月基差条约采购量有限，进一步加重了商场看空情谊。总体来看，4月豆粕商场外部扰动显明减退，转头基本面主导，卓创资讯瞻望月内现货价钱或呈现徐徐走弱趋势，区间参考3160-3050元/吨。供应端的阶段性收紧预期难以对消需求端的抓续负反映，类似商场严慎看空情谊的影响，商场对豆粕现货价钱着落基本达成共鸣。后续需重点眷注大豆到港及通要道奏、衍生端利润变化、国外处所及替代品价差等风险点，这些身分可能导致价钱出现阶段性波动，但不会改革举座着落趋势。关于产业链企业而言，提议合理适度库存，侧目价钱着落风险。

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